最近幾年有在投資的人都一定聽過「美國聯(lián)準(zhǔn)會(huì)要升息了」、「美國可能會(huì)降息」這兩句話，這個(gè)息不只跟股票有關(guān)，跟美債的價(jià)格更是有最直接的關(guān)聯(lián)！
我在實(shí)際交易中，就曾看過不少人只看到殖利率高就衝進(jìn)場，結(jié)果短期內(nèi)帳面虧損，甚至忍痛停損。其實(shí)債券不只是利息，它的價(jià)格波動(dòng)、利率政策、你買入的時(shí)間點(diǎn)，全部都會(huì)影響實(shí)際報(bào)酬。
美債不只跟政策有關(guān)，美國公債還有不同的時(shí)間、很多債券相關(guān)的名詞，會(huì)帶你認(rèn)識美債的基本概念有哪些、不同種類有什麼差別、殖利率是怎麼來的，甚至進(jìn)一步了解一般人要怎麼投資美債。
美債是什麼？簡單來說就是美國政府跟你借錢
你可以把美國政府想像成一間超級大的公司，為了讓整個(gè)國家運(yùn)作得更順利，像是修路、蓋學(xué)校、軍事支出等等，他們需要一大筆資金。
但這筆錢不會(huì)自己從天上掉下來，所以他們就會(huì)對外發(fā)行一種「借據(jù)」，也就是我們常說的美國公債（U.S. Treasury Securities，簡稱美債），跟投資者借錢。
當(dāng)你買了美債，其實(shí)就等於是把錢借給美國政府。他們會(huì)承諾在某個(gè)到期的時(shí)間點(diǎn)，把本金還給你，期間還會(huì)定期付利息。也就是說，你出錢，美國政府來用，然後依約付你利息，等時(shí)間到了再一次把錢還你。
這樣的方式就像是你把錢借給朋友做生意，他每個(gè)月固定還你一點(diǎn)利息，到期後一次還清本金——只是這個(gè)朋友，是美國政府，而且還是全球最大經(jīng)濟(jì)體的那一位。
美國公債的發(fā)行，其實(shí)是由美國財(cái)政部底下的「美國公債局」來負(fù)責(zé)的。這不是什麼小規(guī)模的民間機(jī)構(gòu)，而是美國政府正式的單位。也因?yàn)橛羞@樣的官方保證，再加上美國的經(jīng)濟(jì)實(shí)力雄厚，所以美國公債長期以來都被視為是全球最安全的債券之一。
當(dāng)然啦，歷史上美國也曾經(jīng)有過一些關(guān)於債務(wù)上限的政治爭議，有幾次甚至差點(diǎn)沒錢可以如期還債，但說穿了，那些都是政治角力造成的風(fēng)波，最後美國也從來沒有真的對公債違約過。
所以從國際投資人的角度來看，美債幾乎等於是「零違約風(fēng)險(xiǎn)」的投資標(biāo)的。
這也是為什麼很多國家，包括像日本、中國，甚至臺(tái)灣的中央銀行，都會(huì)大量持有美債。
因?yàn)檫@不只是投資，更是一種資金保值的手段。對一般人來說，了解美債，就是理解世界怎麼運(yùn)作的一部分。畢竟，美國發(fā)債，全球買單。
美債有哪些種類？短期、中期、長期怎麼分？
在了解了什麼是美債之後，很多人下一個(gè)問題通常是：「那美債到底有幾種？我該選哪一種比較適合自己？」這就要從美債的「年期」說起。
簡單來說，美債會(huì)依照還錢的時(shí)間長短分成三類：短期、中期和長期。每一種的投資特性都不太一樣，有的風(fēng)險(xiǎn)小、彈性高；有的利息穩(wěn)定、適合放比較久。
你可以把它想像成借錢給朋友，有的人說一個(gè)月後就會(huì)還你（短期），有的說五年後慢慢還（中期），還有的說三十年後再說（長期），每種借法的條件跟風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)不一樣。
我們來簡單認(rèn)識一下這三種主要類型的美債：
先從最短期的說起，T-Bills（國庫券）是期限一年內(nèi)的債券，像是你借錢給政府一個(gè)月、三個(gè)月，甚至一年。他不會(huì)定期發(fā)利息，而是用「折價(jià)」的方式賣給你，比如說你用980元買一張面值1000元的T-Bill，到期後政府直接還你1000元，這中間差的20元就是你賺的。
中期的T-Notes（國庫票據(jù) treasury notes），一般來說年期都在2到10年之間。買的時(shí)候是用面額買，然後每半年會(huì)發(fā)一次固定利息，到期後再一次還你本金。
對於希望資金能穩(wěn)定成長的人來說，這是很多人會(huì)選擇的配置方式。
年期最長的是T-Bonds（國庫債券），可以長達(dá)30年，因?yàn)槟昶陂L，加上票息穩(wěn)定，所以很多保險(xiǎn)公司、退休基金會(huì)配置這種債券。
不過要注意的是，因?yàn)樗臅r(shí)間很長，所以遇到市場利率波動(dòng)的時(shí)候，價(jià)格也比較敏感，換句話說，風(fēng)險(xiǎn)相對高一些。
我自己習(xí)慣把資金分成幾塊，短天期T-Bill當(dāng)成資金停泊工具，中天期T-Note是做中性配置，而T-Bond我通常只會(huì)在利率高點(diǎn)時(shí)才進(jìn)場，否則風(fēng)險(xiǎn)其實(shí)不小。
除了這三大類之外，還有比較幾種比較特別的債券，一個(gè)叫作「抗通膨債券」，一個(gè)叫作「零息債券」。
抗通膨債券的特色就是會(huì)根據(jù)通膨去調(diào)整利息跟本金，也就是說如果物價(jià)上漲了，你的債券也會(huì)跟著「加薪」，幫你保住實(shí)際購買力。這類產(chǎn)品對擔(dān)心通膨蠶食資產(chǎn)的人來說，是個(gè)蠻貼心的選項(xiàng)。
而零息債券，他並不會(huì)拿到利息，而是一開始就用比較便宜的價(jià)格賣給投資人，投資者在持有期限到了之後會(huì)支付票面價(jià)格給投資人，他就是賺一開始到最後拿到的價(jià)差。
總的來說，美債的選擇其實(shí)蠻多樣的，不同年期、不同結(jié)構(gòu)的債券，對應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬也不同。
如果你正在考慮把部分資金放進(jìn)比較穩(wěn)健的投資標(biāo)的，不妨從這三種主流美債開始了解，找出最符合自己需求的那一種。
美國10年期公債為什麼特別重要？
其實(shí)10年期美債剛好就處在中期和長期的交界點(diǎn)，時(shí)間不算短，也不算太長。這個(gè)年期剛好可以反映出市場對未來經(jīng)濟(jì)景氣、通膨走勢，甚至聯(lián)準(zhǔn)會(huì)政策的整體看法。對很多投資人、分析師來說，它是一個(gè)既穩(wěn)定又具有代表性的參考指標(biāo)。
舉個(gè)例子來說好了，當(dāng)10年期美債殖利率上升，通常會(huì)被解讀成市場預(yù)期未來利率會(huì)走高，或者認(rèn)為經(jīng)濟(jì)會(huì)變熱，通膨壓力上升；反過來說，殖利率下降，可能就代表市場在擔(dān)心景氣下滑，或者預(yù)期聯(lián)準(zhǔn)會(huì)會(huì)開始降息來救經(jīng)濟(jì)。
10年期美債的利率不只是影響政府借錢的成本，它也會(huì)進(jìn)一步影響民間借貸像是房貸利率、企業(yè)發(fā)債成本等。
不管是股市投資人、企業(yè)財(cái)務(wù)長，甚至各國央行，大家在看美國聯(lián)準(zhǔn)會(huì)政策動(dòng)向的時(shí)候，第一個(gè)關(guān)注的就是10年期美債的變化。
搞懂美債殖利率：你的潛在收益
在看美債相關(guān)的新聞或理財(cái)節(jié)目時(shí)，你應(yīng)該常聽到「殖利率」這三個(gè)字，但這到底是什麼意思？又為什麼大家這麼在意它？
我們先從一個(gè)簡單的情境開始想像：假設(shè)你買了一張美國公債，表面上它寫著每年會(huì)給你30元利息，看起來很簡單對吧？但問題來了，你是用多少錢買這張債券的？
如果你是用1000元買進(jìn)，那你每年拿30元，殖利率就是3%；但如果你是用950元買到這張債券，那你每年一樣拿30元利息，相對的殖利率就變成了約3.16%。
這就是殖利率的概念：它不是只看你拿到多少利息，而是要把你實(shí)際花了多少錢買進(jìn)債券也算進(jìn)去。
所以殖利率的基本算法其實(shí)很直白，就是「票面利息除以你買的價(jià)格，再乘以100%」。利息基本上是固定的，但買入價(jià)格卻會(huì)隨著市場上大家的搶購或拋售而波動(dòng)。也就是說，債券價(jià)格跟殖利率，是一對會(huì)互相拉扯的關(guān)係。
舉例來說，當(dāng)市場上很多人想買美債，搶得越兇，債券價(jià)格就會(huì)被抬高；但因?yàn)槔]變，所以用更高的價(jià)格買進(jìn)，殖利率自然就變低了。反過來說，如果市場對美債沒興趣，大家開始賣出，價(jià)格就掉下來，這時(shí)候你用比較便宜的價(jià)格買到，利息一樣，殖利率反而變高了。
另外，還有一個(gè)在金融圈被大家密切關(guān)注的現(xiàn)象，叫做「殖利率倒掛」。這是指短期的美債（像是2年期）利率竟然比長期的（像是10年期）還要高，聽起來好像怪怪的，對吧？因?yàn)檎绽碚f，借錢借越久，風(fēng)險(xiǎn)越高，利息應(yīng)該要越高才合理。當(dāng)市場出現(xiàn)倒掛的情況，往往代表投資人對未來經(jīng)濟(jì)景氣不看好，甚至有人會(huì)把它當(dāng)作經(jīng)濟(jì)衰退的警訊。
那升息又會(huì)對美債造成什麼影響呢？簡單講，當(dāng)聯(lián)準(zhǔn)會(huì)升息，升息調(diào)整的是基準(zhǔn)利率，新發(fā)行的債券就會(huì)提供更高的利息來吸引投資人，這時(shí)候市場上的舊債券，就會(huì)顯得沒那麼誘人，因?yàn)槔⒈容^低，所以它們的價(jià)格自然就會(huì)往下掉。
美國的FOMC會(huì)議就是在決定最新的基準(zhǔn)利率要訂多少，許多人都會(huì)參考芝加哥商業(yè)交易所的Fed Watch 工具去看目前市場對於最新的利率預(yù)期是多少，目前有54%的人覺得下一次FOMC會(huì)議不會(huì)降息，會(huì)維持在現(xiàn)有的4.25~4.5%，但有46%的人士預(yù)測會(huì)降一碼。
對已經(jīng)持有這些舊債的人來說，帳面價(jià)值可能會(huì)縮水；但對想進(jìn)場的人來說，反而是買入時(shí)機(jī)，因?yàn)橛帽容^低的價(jià)格買到同樣的票息，殖利率就會(huì)比較高。
我自己會(huì)搭配觀察兩年期與十年期的利差變化，公債殖利率倒掛的時(shí)候我就不會(huì)重壓長天期債券，反而會(huì)保留現(xiàn)金等利率環(huán)境明朗後再佈局。
臺(tái)灣人怎麼買美債？三種常見管道
很多人聽完美債的基本概念後，接下來最想知道的就是：「那我在臺(tái)灣到底怎麼買美債？」其實(shí)現(xiàn)在管道已經(jīng)比以前方便很多，主要可以分成三種方式，每種方式的操作方式、風(fēng)險(xiǎn)、報(bào)酬都有些不同，適合的對象也不太一樣。
透過美股券商直接購買
第一種方式，就是透過美股券商直接買進(jìn)美國公債。這就有點(diǎn)像是你跳過中間人，直接跑到美國市場去買政府發(fā)的債券。
你可以挑選想要的年期，比如3個(gè)月、2年、10年，然後下單買進(jìn)，只要持有到期，政府就會(huì)依照約定時(shí)間把本金和利息還你。
這種方式的好處是透明、穩(wěn)定、報(bào)酬可預(yù)期，但比較適合對海外券商操作有一點(diǎn)經(jīng)驗(yàn)的人，因?yàn)槟愕孟乳_好海外券商帳戶（像是盈透證券IB、Firstrade），還要把資金匯過去，而且大多數(shù)券商有一定的最低資金門檻。
購買債券基金
第二種方式，是投資債券型基金。這對大多數(shù)臺(tái)灣投資人來說比較熟悉，因?yàn)楹芏嚆y行、基金平臺(tái)都有在賣。這種基金會(huì)把你的資金交給基金經(jīng)理人，由他們幫你操作，挑選一籃子的債券來分散風(fēng)險(xiǎn)。
優(yōu)點(diǎn)是入門門檻低，你也不用煩惱怎麼選債券，但缺點(diǎn)是要收一定的管理費(fèi)和手續(xù)費(fèi)，而且表現(xiàn)不一定比債券ETF來得好，還可能會(huì)有流動(dòng)性不佳的狀況，想要馬上贖回不見得那麼容易。
購買債券 ETF
第三種，也是近年來越來越多人採用的方式，就是直接買債券ETF。
ETF基本上是一種可以在股市上交易的「債券組合」，像是美國20年期公債ETF（TLT）、短年期公債ETF（SHV、VGSH）等等都很熱門。
你不需要像買單一債券一樣挑選特定到期日，只要在臺(tái)灣券商開好美股帳戶，就可以用股票一樣的方式下單買進(jìn)。ETF的好處是流動(dòng)性高、交易方便、選擇多樣，入門門檻也不高。
不過要注意，它不像單一債券會(huì)「還你本金」，因?yàn)镋TF本身會(huì)一直買進(jìn)賣出裡面的債券組合，不會(huì)持有到期。另外，它配息時(shí)間不固定，領(lǐng)到的利息還會(huì)被當(dāng)作「股息」課稅，雖然有些券商會(huì)幫忙處理退稅，但還是有些人會(huì)覺得麻煩。
投資美債的優(yōu)點(diǎn)與風(fēng)險(xiǎn)
投資美債常被說成是比較穩(wěn)健的選擇，但穩(wěn)健不代表零風(fēng)險(xiǎn)。在做任何投資之前，最重要的是先搞清楚它的好處在哪裡，又有哪些潛在的風(fēng)險(xiǎn)，這樣才不會(huì)只看到報(bào)酬，忽略了可能的變數(shù)。
投資美債的優(yōu)點(diǎn)
先來聊聊為什麼這麼多人喜歡配置美債。第一個(gè)原因，就是它的風(fēng)險(xiǎn)相對比較低。跟股市相比，債券的價(jià)格波動(dòng)通常比較小，特別是美國公債，因?yàn)楸翅崾怯擅绹畵?dān)保，被視為違約風(fēng)險(xiǎn)幾乎等於零的資產(chǎn)。這也讓它成為很多保守型投資人的首選。
再來是現(xiàn)金流穩(wěn)定。大部分的美債都會(huì)每半年固定配一次利息，如果你持有的是到期還本的公債，只要等到時(shí)間一到，不但本金會(huì)還給你，這段期間的利息也都一毛不少。對於想要有固定收入、但又不想承擔(dān)太大風(fēng)險(xiǎn)的人來說，這點(diǎn)特別有吸引力。
另外一個(gè)很實(shí)際的優(yōu)點(diǎn)，是美債的流動(dòng)性很好。因?yàn)樗侨蜃畲蟮膫袌鲋唬瑹o論是大機(jī)構(gòu)還是散戶，基本上你什麼時(shí)候想買、什麼時(shí)候想賣，都有人在交易，不太會(huì)出現(xiàn)找不到接手買家的問題。
如果你是用直接購買的方式來投資美債，那還有一個(gè)好處是「到期回本」，只要你持有到期、不中途賣出，就能拿回原本的本金，不用太在意市場價(jià)格的短期波動(dòng)。再加上當(dāng)市場震盪、股市下跌時(shí)，資金往往會(huì)流入債市避險(xiǎn)，美債有時(shí)候反而能撐住你整體投資組合的波動(dòng)。
投資美債的風(fēng)險(xiǎn)
但說到這裡，還是要提醒，美債雖然風(fēng)險(xiǎn)低，但並不代表沒風(fēng)險(xiǎn)。像是通貨膨脹就是一個(gè)很實(shí)際的問題。如果物價(jià)一直漲，但你拿的債券利息是固定的，那你實(shí)際上能買的東西可能越來越少。尤其當(dāng)市場開始擔(dān)心通膨，聯(lián)準(zhǔn)會(huì)可能升息，這時(shí)候舊的債券價(jià)格就會(huì)下跌，因?yàn)樾碌膫峁┝烁叩闹忱?，大家自然就不?yuàn)意再買舊的。
利率風(fēng)險(xiǎn)其實(shí)就是這樣來的。只要市場利率往上走，你手上的債券價(jià)值就會(huì)受到影響，這對打算中途賣出的投資人來說，是需要注意的事。
還有一點(diǎn)很多人容易忽略的，是匯率風(fēng)險(xiǎn)。畢竟你是用臺(tái)幣換成美元去投資，如果剛好你賣出美債那天，臺(tái)幣大幅升值，那就算你美債賺錢，換回臺(tái)幣後可能會(huì)少賺甚至倒賠。
此外，當(dāng)你收到利息後再拿去投資時(shí)，如果那時(shí)候市場利率已經(jīng)變低，就會(huì)遇到所謂的再投資風(fēng)險(xiǎn)。你可能找不到像之前那麼好的報(bào)酬率，只能接受較低的收益。
雖然美國公債的信用風(fēng)險(xiǎn)非常低，畢竟是由美國政府背書，但如果你買的是某些特殊設(shè)計(jì)的債券，比如「可贖回債券」，還要考慮贖回風(fēng)險(xiǎn)，也就是發(fā)行單位可能在到期前就把債券收回，讓你錯(cuò)過原本預(yù)期的利息收益。
所以說，投資美債的好處不少，但該注意的地方也不能輕忽。如果你能根據(jù)自己的需求、風(fēng)險(xiǎn)承受度去選擇適合的年期與方式，再適時(shí)關(guān)注市場變化，那美債的確是個(gè)很值得長期納入資產(chǎn)配置的選項(xiàng)。
升息導(dǎo)致美債虧損案例：矽谷銀行倒閉
今天來帶大家回顧過去因?yàn)樯?，債券價(jià)格下跌的矽谷銀行倒閉案例，這個(gè)就是一個(gè)能帶大家快速了解投資債券風(fēng)險(xiǎn)的例子。
過去在聯(lián)準(zhǔn)會(huì)升息時(shí)，市場利率高於 ETF 所持有的債券利率時(shí)，ETF價(jià)格會(huì)下跌；這也是為什麼短期內(nèi)進(jìn)場容易看到帳面虧損。
雖然長期來看，若未來利率回落，ETF淨(jìng)值有機(jī)會(huì)回升。但像之前倒閉的矽谷銀行就是因評估錯(cuò)誤，在公債利率2%時(shí)重壓低殖利率債券，最終無法承擔(dān)公債價(jià)格下跌導(dǎo)致破產(chǎn)。
加上當(dāng)時(shí)在市場有人傳出矽谷銀行可能沒辦法兌現(xiàn)，大家瘋狂去擠兌，更加速了矽谷銀行必須把賠錢的債券賣掉，讓用戶可以把錢領(lǐng)回去。
假如用戶沒有大量擠兌，其實(shí)矽谷銀行有機(jī)會(huì)不會(huì)倒閉，但重點(diǎn)還是他前面買了太多債券，而這些債券都因?yàn)槁?lián)準(zhǔn)會(huì)升息而虧損。
所以這邊提醒一下，就算美債看起來很穩(wěn)定，但也是有整體性的風(fēng)險(xiǎn)，你要確認(rèn)你虧損時(shí)還能繼續(xù)抱下去，撐到領(lǐng)利息嗎？還是你會(huì)忍不住認(rèn)賠賣掉，這是投資債券很重要的一個(gè)議題。
買美債前必懂的幾個(gè)名詞
在開始投資美債之前，你可能會(huì)遇到一些看起來很專業(yè)的詞，像是「面值」、「息票」、「YTM」這類名詞。乍看之下有點(diǎn)難懂，但其實(shí)只要抓到概念，這些都是幫你評估投資報(bào)酬和風(fēng)險(xiǎn)的重要工具。
面值
先從最基本的「面值」說起。所謂的面值，其實(shí)就是債券發(fā)行時(shí)設(shè)定的金額，也就是到期時(shí)政府會(huì)還給你的本金。大部分情況下一張債券的面值是1000美元，這金額不會(huì)變動(dòng)，跟你用多少錢買這張債券是兩回事。
息票
接下來是「息票」。你可以把它想成債券每年配給你的利息。比方說，如果一張債券面值是1000美元、每年配息30美元，那這30美元就是息票。
票面利率（息票率）
那「息票率」或「票面利率」是什麼呢？其實(shí)就是息票金額除以面值的比例，也就是每年你能拿到的利息占本金的百分比。上面那個(gè)例子中，30元除以1000元，就是3%，這就是息票率。這個(gè)比例一旦發(fā)行就固定了，不會(huì)變動(dòng)。
到期日
「到期日」就更直白了，就是政府承諾把本金還你的日期。根據(jù)債券種類的不同，可能是一年內(nèi)、也可能是十年甚至三十年後才到期。
當(dāng)期收益率
不過實(shí)際上，你在市場上買債券時(shí)的價(jià)格，可能不是剛好1000元，有時(shí)候會(huì)高一點(diǎn)、有時(shí)候會(huì)低一點(diǎn)，這就影響到你實(shí)際賺到的報(bào)酬。這時(shí)候就會(huì)用到另一個(gè)名詞——「當(dāng)期收益率」。
它的算法是用債券每年的息票金額，除以你實(shí)際買進(jìn)的價(jià)格。比如你用950元買到一張每年給你30元利息的債券，那你的當(dāng)期收益率就是大約3.16%，會(huì)比票面利率來得高。
到期收益率
而如果你想知道，從現(xiàn)在買進(jìn)持有到到期整段期間的整體年化報(bào)酬率，那就要看「到期收益率」，英文?？吹結(jié)TM（Yield to Maturity）。它不只算進(jìn)了每年拿到的利息，也把你買的價(jià)格和未來政府要還你面值之間的價(jià)差算進(jìn)去，算出一個(gè)平均每年的報(bào)酬。我們在新聞裡看到的「10年期美債殖利率」通常指的就是這個(gè)指標(biāo)。
總報(bào)酬率
最後一個(gè)是「總報(bào)酬率」，它是把你從債券上賺到的所有錢都算進(jìn)去，包括固定配息的收益，以及你買進(jìn)價(jià)格和最後賣出（或到期）之間的價(jià)差。所以不管你是領(lǐng)利息、還是從債券漲價(jià)中賺到價(jià)差，通通會(huì)算在這個(gè)數(shù)字裡。
搞懂這些名詞，不是為了讓你變成專業(yè)債券交易員，而是當(dāng)你在挑選商品、看基金說明書、或聽到理專在講債券時(shí)，腦中不會(huì)一片空白。而且只要懂得怎麼對照這些關(guān)鍵數(shù)據(jù)，你就能更有信心地選擇適合自己的美債投資方式。
結(jié)論：美債不是穩(wěn)賺不賠，要知道遊戲規(guī)則才去投資
從矽谷銀行就可以看到美債並不是完全的穩(wěn)賺不賠，還要搭配每個(gè)人的投資習(xí)慣、策略去做安排。
舉例來說，美債適合資產(chǎn)規(guī)模比較大，且有時(shí)間等待的人去做投資。
他們可以直接買美國國債，而不是透過 ETF 之類的方式間接持有，像我過去有建議幾個(gè)資產(chǎn)規(guī)模比較大的朋友去這樣做資產(chǎn)分配。
當(dāng)他們資金量體超過幾千萬、幾億臺(tái)幣的時(shí)候，第一個(gè)要追求的就是穩(wěn)，而不是想要賺幾十幾百個(gè)百分比。
所以他們就可以去買債券，放到持有期間結(jié)束而領(lǐng)到利息。
至於一般人資產(chǎn)就少，所以債券的利率其實(shí)對我們來說幫助並不大，因此要投資債券可能要等到有價(jià)差的時(shí)候再來投資，例如美國聯(lián)準(zhǔn)會(huì)利率政策改變時(shí)，就是一個(gè)很好的交易機(jī)會(huì)。
前陣子臺(tái)灣的證券分析師郭哲榮還說他買了幾百萬元的美債ETF，就是在做價(jià)差。
就像我自己操作債券十多年，最大的心得就是：你要懂自己是「在做資產(chǎn)配置」還是「在做價(jià)差交易」，兩者差很多。如果只是想穩(wěn)穩(wěn)收息，那就不要太在意短期波動(dòng)；但如果你在意帳面價(jià)值，就得謹(jǐn)慎挑入場時(shí)機(jī)。
大家切記要讀清楚這篇的債券遊戲規(guī)則，讀熟之後才去投資，不然看看矽谷銀行的慘痛教訓(xùn)，債券也有可能讓人受傷的。